旺季煤炭消費不及預期，全社會高庫存去化緩慢，疊加集港成本持續下降、終端保持強力壓價影響，動力煤市場悲觀情緒較為濃郁，價格不斷突破年內新低。12月23日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于772、671、570元/噸，周環比下跌24、24、28元/噸，同比下跌178、177、159元/噸。

　　不過，隨著價格持續明顯下跌，市場風險也在不斷出清，雖然短期偏弱的預期和上述利空因素仍將對動力煤市場形成明顯壓制，但是就動力煤供需基本面來看，也有一些邊際改善的跡象。

　　一是產量將逐漸收縮

　　月末年終，部分完成產銷任務的煤礦將逐漸停產。另外，受需求持續低迷，坑口庫容制約，在產煤礦逐漸傾向于以銷定產。再有，近期山西等不少煤炭主產地開展嚴厲打擊非法違法采礦的“冬季百日行動”，也將在一定程度上將抑制煤炭產能的釋放。

　　二是消費將逐漸提升

　　從歷史數據看，12月下旬至1月中上旬時段往往處于全年煤炭消費的最高水平，今年入冬以來的氣溫雖然偏暖，但是季節規律下煤炭消費繼續環比提升也是確定性事件，因此將有助于下游環節高庫存的去化。

　　三是進口沖擊或減弱

　　近期內貿煤下跌幅度較大，進口煤性價比明顯收縮，部分進口品種已經處于價格倒掛狀態，因此終端企業的需求或將向內貿市場轉移，煤炭進口量環比收縮的可能性較大。

　　綜合來看，現階段動力煤價格已經跌至長協價格支撐位，且部分優質品種已經具備較高的性價比，雖然短期市場仍將保持慣性下行，但隨著供需基本面逐漸改善，支撐煤價止跌企穩的力量也將不斷增強，重點關注后期供需兩端能否出現符合預期或超預期的收縮和增長。（作者：弘墨）